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《金融时报》专栏作家奥瑟兹虚构了一家名为“后见之明资本”的对冲基金，他假设这家对冲基金具有预知未来的能力，借此分析过去一年全球市场中可能大获成功的投资策略。如果你已经厌倦了金融市场的各种年终总结，不妨看看这独特的分析。

奥瑟兹设定了一些限定条件：全年不持有个股、没有杠杆并且不做交易，仅仅是在年中时有一次改变交易策略的机会。不过，这位“先知”投资者可以实施做空交易，也就是在认为资产价格可能下跌的情况下借入该种资产并卖出。以下便是2016年该对冲基金大获成功的投资策略。

卖出最疲弱的货币——阿根廷比索

投资疲弱的货币总能给投资者带来好的收益。尽管在脱欧公投之前做空英镑很有诱惑力，但“后见之明资本”选择了阿根廷。 新一届政府2015年年底曾故意使阿根廷比索贬值，但阿根廷经济仍明显受到通胀困扰并遭受质疑。因此，阿根廷比索成为全球最疲弱的货币。“后见之明资本”买入巴西雷亚尔、卖出阿根廷比索，得到43.5%的收益率。而巴西雷亚尔是2016年表现最强劲的货币。

做多巴西股市，做空中国股市

伴随着经济和政治危机，巴西步入了2016年。在街头骚乱和总统面临弹劾的情况下，“后见之明资本”看到了投资巴西股市的时机。巴西Bovespa指数以美元计价上涨超过70%。而与此同时，虽然中国经济状况要健康得多，但仍然不得不面对2015年股市泡沫破裂带来的影响。做空上证综指，并将收益投入到巴西Bovespa指数，这一策略以美元计的收益率为92.6%。

买入煤炭股，做空清洁能源股

在全球强烈呼吁摆脱对化石燃料的依赖后，2015年12月召开的巴黎气候大会成为一个明显的转折点。“后见之明资本”从中看到了反向操作的机会：做空标普全球清洁能源指数（S&P Global Clean Energy index）、做多斯托全球煤炭指数（Stowe Global Coal index）。由于前者下跌、后者上涨一倍多，这一交易的收益率为155.7%。

做多美国银行股，做空欧元区银行股

欧元区在金融危机之后从未采取必要的行动清理银行资产负债表，但美国却这样做了（尽管时断时续）。欧洲极低利率给银行业带来了极大痛苦，而美国银行股却在“特朗普行情”中大涨。这两类交易同时进行，收益率为34.6%。

英国脱欧公投

“后见之明资本”当然预见到了脱欧公投带来的交易机会。卖出英镑、买入比特币（今年再次大涨），这一交易在2016年带来118%的收益率。而关于脱欧公投是否真的对英国股市不利的争论则非常可笑。富时除英国以外全球指数（FTSE All-World excluding the UK index ）上涨27.2%，而富时英国企业250指数（FTSE 250 index of UK companies）仅上涨2%。

做空“恐慌指数”

“后见之明资本”预见到了政治事件的冲击，也预见到市场终会将其抛诸脑后。因此，它选择做空芝加哥期权交易所VIX指数，该指数追踪着期权市场对冲波动性的避险需求，又被称作波动性指数、恐慌指数。到年底时，“恐慌指数”处于30个月低点。将做空交易的收入用于做多标普500指数，总计收益率为69%。

本文摘自界面，金十新闻略有删改

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